WIRTSCHAFTSAKTIVITÄT Leichte Erholung im zweiten Quartal 2025, Inflation wieder im Fokus und Preisanstieg bei Dienstleistungen

(Patria) - Die Wirtschaftsaktivität in Bosnien und Herzegowina zeigt im ersten Halbjahr 2025 gemischte Signale, mit verlangsamtem Wachstum im ersten und einer leichten Erholung
im zweiten Quartal.

Konkret brachte das erste Quartal 2025 ein langsameres BIP-Wachstum (1,7% im Jahresvergleich) im Vergleich zum Fünfjahresdurchschnitt von 2,7%. Obwohl alle BIP-Komponenten ein Wachstum verzeichneten, zeigten die wichtigsten Treiber, nämlich der private Konsum und die Investitionen, eine deutlich schwächere Dynamik. Der private Konsum stieg im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres um 1,7%, während die Investitionstätigkeit auf 5,5% nachließ, eine vielfach geringere Wachstumsrate im Vergleich zum gleichen Quartal des Vorjahres, als die Investitionen ein deutliches Wachstum von 18,5% verzeichneten. Zusätzlich verzeichneten die Staatsausgaben ein Wachstum von 1,6%, was zu den niedrigsten Post-COVID-Raten gehört.

„Die Verlangsamung im ersten Quartal 2025 ist vor allem an den Parametern des Außenhandels erkennbar. Konkret verzeichnete der Warenexport ein marginales Jahreswachstum von 0,4%, während die Importe um 1,6% stiegen, was zu einer Erhöhung des Handelsdefizits um 5,2% im Jahresvergleich führte. Diese Dynamik wirkte sich negativ auf das Gesamt-BIP aus, zusammen mit einem Rückgang in den wichtigsten Industriesektoren, wo die verarbeitende Industrie einen Jahresrückgang von 5,3% und die Stromerzeugung einen Rückgang von 2,5% im Jahresvergleich verzeichnen. Gleichzeitig verzeichnet der Handelssektor einen Jahresrückgang von 1,7%, was den reduzierten Konsum und die politische Unsicherheit in BiH widerspiegelt. Schließlich zeigte auch der Bausektor Schwäche mit einem Jahresrückgang von 0,8%, bedingt durch Verzögerungen bei öffentlichen Infrastrukturprojekten und einen Rückgang der privaten Investitionen.

Andererseits zeigten die Dienstleistungssektoren Widerstandsfähigkeit und Wachstum: Der Tourismus stieg um 11,8%, administrative Dienstleistungen um 10,6%, professionelle und technische Aktivitäten um 6,9%, der IT-Sektor um 6,5%, während der Transport- und Lagereisektor um 5,3% im Jahresvergleich zulegte. Diese Sektoren haben nicht nur den Rückgang in den traditionellen Industrien abgefedert, sondern deuten auch auf eine schrittweise Hinwendung zu einer wissens- und dienstleistungsbasierten Wirtschaft hin“, betonten die Analysten des Bereichs Research, Strategy und ESG Management der Raiffeisenbank in Bosnien und Herzegowina.

Nach dem unterdurchschnittlichen ersten Quartal deuten die Indikatoren des zweiten Quartals 2025 auf eine leichte wirtschaftliche Beschleunigung hin. Dies zeigt sich daran, dass der Warenexport um 4,7% im Jahresvergleich stieg und damit das Importwachstum von 3,5% übertraf, obwohl das Handelsdefizit um 2,7% zunahm. Zusätzlich stieg die Industrieproduktion im Juni um 2,6% im Jahresvergleich, was zu einem Gesamtwachstum von 0,6% im zweiten Quartal 2025 führte. Besonders bedeutsam ist, dass die verarbeitende Industrie in zwei aufeinanderfolgenden Monaten ein Wachstum verzeichnet und damit auf eine mögliche Trendwende bei den negativen Entwicklungen aus dem ersten Jahresabschnitt hindeutet. Der Einzelhandelsindex zeigte im Mai (1,1%) und Juni (4,6%) Anzeichen einer Erholung, nach vier Monaten des Rückgangs, womit der kumulative Index für das erste Halbjahr -0,6% im Vergleich zum Vorjahr betrug.

Die negative Seite der Wirtschaftsaktivität im zweiten Quartal 2025 ist jedoch die Tatsache, dass die Inflation wieder in den Fokus rückt. Nach einer Verlangsamung im Jahr 2024, als BiH die niedrigsten Inflationsraten in der Region verzeichnete, erfolgte bereits Anfang 2025 eine Beschleunigung der Inflationsstöße, die im Juni 2025 ihren Höhepunkt erreichte, als die Inflationsrate 4,6% im Jahresvergleich betrug, während die durchschnittliche Inflation im ersten Halbjahr bei 3,6% lag. Der Inflationsdruck wurde zusätzlich durch die deutliche Erhöhung des Mindestlohns in der Föderation BiH und der Republika Srpska verstärkt, was sich auf die Erwartungen und die Betriebskosten auswirkte.

Der größte Preisanstieg wurde in den Kategorien Nahrungsmittel (8,5%), Gesundheitsdienstleistungen (6,5%), Restaurants und Hotels (6,3%) sowie Erholung und Kultur (3,8%) verzeichnet. Andererseits fielen die Preise für Bekleidung und Schuhe um 8,5%, während die Transportkosten unter dem Einfluss der globalen Öl- und Mineralölpreise um 3,4% sanken. Aufgrund des stärker als erwarteten Inflationsdrucks wurde die Inflationsprognose für das Jahr 2025 von 3,5% auf 3,9% revidiert, mit einem erwarteten Rückgang auf 2,7% im Jahr 2026 und 2,3% im Jahr 2027.

Die größten Risiken bleiben mit der Lohnentwicklung, den Strompreiskorrekturen in BiH und den globalen Rohstoffpreisen verbunden.

Angesichts der wirtschaftlichen Entwicklungen in den ersten beiden Quartalen 2025 wurde die revidierte BIP-Wachstumsprognose für das gesamte Jahr 2025 auf ein moderates Wachstum von 2,5% im Jahresvergleich festgelegt, während die mittelfristige Wachstumsdynamik auf durchschnittlich 3,2% pro Jahr geschätzt wird.

Die Erholung wird durch eine Stabilisierung des Konsums, angetrieben durch Lohn- und Kreditwachstum, die Fortsetzung der Investitionen in den Energiesektor und die Digitalisierung sowie das Wachstum der Dienstleistungsexporte, insbesondere im IT-Bereich und Tourismus, erwartet. Bosnien und Herzegowina steht weiterhin vor Herausforderungen auf dem Weg zu weiteren EU-Integrationen. Obwohl das Land 2022 den Kandidatenstatus und im März 2024 grünes Licht für den Beginn der Beitrittsverhandlungen erhielt, hat die Verzögerung bei der Verabschiedung der Reformagenda dazu geführt, dass BiH nicht zu der Gruppe von Ländern gehört, die Vorfinanzierungen aus dem Wachstumsplan für den Westbalkan erhalten haben. BiH verabschiedete im Juni 2025 lediglich den Entwurf der Reformagenda, und aufgrund der Nichtverabschiedung dieses Dokuments verlor BiH 10% der verfügbaren Mittel aus dem Wachstumsplan. Die insgesamt bis 2027 verfügbaren Mittel belaufen sich auf 976,6 Millionen EUR für BiH, aber weitere Verzögerungen könnten zu zusätzlichen Kürzungen führen. Die Europäische Kommission hat deutlich gemacht, dass echte Reformen der Schlüssel zum Zugang zu EU-Mitteln sind.

Bis Ende September 2025 sollte BiH die endgültige Fassung der Reformagenda verabschieden, einen Chefunterhändler für die Beitrittsverhandlungen mit der EU ernennen und zwei Schlüsselgesetze im Bereich der Funktionsweise der Justiz in BiH verabschieden. Andernfalls riskiert BiH einen weiteren Mittelverlust und einen Stillstand bei den Integrationen, während einige Länder der Region eine beschleunigte Bewegung in Richtung EU verzeichnen (Albanien und Montenegro).

„In den kommenden Monaten hat Bosnien und Herzegowina die Chance, auf den Reformpfad zurückzukehren, die Beitrittsverhandlungen zu eröffnen und finanzielle Anreize zur Beschleunigung der wirtschaftlichen Entwicklung zu nutzen. Der politische Konsens bleibt entscheidend, und die institutionelle Stabilität ist der Schlüssel für langfristigen Fortschritt“, so die Analysten der Raiffeisenbank in Bosnien und Herzegowina.